11月份我国CPI同比涨幅扩大核心CPI继续上涨

国家统计局最新发布的数据显示,2025年11月份,全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.7%,涨幅较上月扩大0.5个百分点,创下自2024年3月以来的最高水平。与此同时,扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%,涨幅连续两个月小幅扩大。11月份我国CPI同比涨幅扩大核心CPI继续上涨

数据总览:食品价格反转成为主要拉动项

11月份CPI同比0.7%的涨幅,结束了此前数月涨幅在0.2%左右徘徊的格局,回升动能主要来源于食品价格的显著变化。具体来看,食品价格同比由10月份的下降2.9%转为上涨0.2%,这一转变对CPI同比的影响由上月下拉0.54个百分点反转为上拉0.04个百分点,成为推动总指数上行的最关键因素。

相比之下,非食品价格同比上涨0.8%,涨幅与上月持平,保持了基本稳定。值得注意的是,受国际原油价格波动等因素影响,能源价格同比下降3.4%,降幅比上月扩大1.0个百分点,其中汽油价格降幅扩大至7.5%,部分对冲了其他类别价格上涨的影响。

结构性分析:鲜菜价格强劲反弹,猪肉降幅收窄

食品内部的价格变化呈现显著的结构性特征,生动反映了季节性因素与供需关系的调整。

鲜菜价格引领上涨:11月份,鲜菜价格同比由上月下降7.3%转为大幅上涨14.5%,结束了此前连续9个月的同比下降。这一剧烈反转,对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.49个百分点,是贡献最大的单项。其背后主要原因是11月全国部分地区出现寒潮雨雪天气,对蔬菜的生产、存储和运输产生了阶段性影响,导致供应短期趋紧,符合往年的季节性规律。

肉类价格分化明显:牛肉和羊肉价格延续涨势,同比分别上涨6.2%和3.7%,涨幅较上月均有扩大,反映了一定的消费韧性。另一方面,猪肉价格同比下降15.0%,禽肉价格下降0.6%,但两者的降幅均较上月有所收窄。这表明猪肉市场虽然仍处于供给充足的周期,但价格下行的压力正在减缓,市场可能正逐步探近阶段性底部。

其他食品类别:鲜果价格同比也由降转升,上涨0.7%。粮食、食用油、奶类等价格则保持基本稳定。

核心CPI解读:内需修复的持续性观察

作为观察宏观经济总需求与通胀中枢更稳定的指标,核心CPI(剔除食品和能源)的表现备受关注。11月份核心CPI同比上涨0.6%,涨幅较上月的0.5%继续微幅扩大,且已连续两个月回升。

这一温和但持续的上涨,主要得益于服务消费和部分工业消费品的价格支撑。随着促消费政策逐步显效,居民出行、文旅、线下服务等消费活动保持活跃,带动相关服务价格稳中有升。同时,部分耐用消费品市场在政策激励下,价格也趋于稳定。核心CPI的缓慢上行,表明经济内需正在经历一个渐进式的修复过程,总需求对物价的支撑作用在逐步增强,通缩风险进一步减退。

经济含义与前景展望:温和通胀利于经济循环

11月份CPI数据的回升,尤其是核心CPI的连续改善,具有多方面的积极经济含义。

首先,它有助于改善市场预期。价格水平的温和回升,能够在一定程度上提升企业的销售收入预期和利润空间,激励企业扩大生产和投资,形成正向循环。其次,它为货币政策保持稳健灵活提供了适宜的环境。当前物价涨幅远低于3%左右的传统目标,不存在通胀过热压力,宏观政策仍有充足空间聚焦于稳增长、促就业。

展望未来,CPI的走势将取决于多空因素的博弈。一方面,随着元旦、春节等重要节假日的临近,季节性消费需求有望继续释放,对食品和服务价格形成支撑。生猪产能的持续调整也可能使猪肉价格对总指数的下拉作用进一步减弱。另一方面,国内粮食连年丰收、主要工业品供给充足,构成了物价稳定的坚实基础。国际能源价格的不确定性,则是主要的下行风险因素。

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